資管新規(guī)正式實(shí)施已滿兩個(gè)月。日前,中國證券報(bào)·中證金牛座記者先后走訪了多家銀行及理財(cái)子公司,發(fā)現(xiàn)“打破剛兌”、全面凈值化的理財(cái)產(chǎn)品,在近期A股市場的波動(dòng)中遇到不少困難。
如何進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管控?如何招募投研人才?如何打破投資者固有認(rèn)知?都是擺在銀行和理財(cái)子公司面前的難題和挑戰(zhàn)。
投研能力亟待提高
“從產(chǎn)品端來看,資管產(chǎn)品如何做好風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡,將是今年乃至未來很長一段時(shí)間內(nèi)最大的挑戰(zhàn)?!北本┑貐^(qū)某國有行理財(cái)子公司產(chǎn)品經(jīng)理向記者透露。
他進(jìn)一步解釋,由于長期以來購買銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者風(fēng)險(xiǎn)偏好都比較低,風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱,因此在資管新規(guī)之下,如何做好風(fēng)險(xiǎn)控制是首要面臨的難題。
對(duì)于理財(cái)子公司來說,投研實(shí)力起到至關(guān)重要的作用。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),整體上看,銀行理財(cái)子公司現(xiàn)有的投研水平和成熟的基金公司相比還有一定差距。
據(jù)了解,目前理財(cái)子公司的投研團(tuán)隊(duì)主要有自主組建和外包兩種方式。某股份行資管部負(fù)責(zé)人表示:“兩種模式各有利弊。自主搭建的投研團(tuán)隊(duì),在機(jī)構(gòu)整體投資思路、產(chǎn)品計(jì)劃、經(jīng)營目標(biāo)的執(zhí)行上更加透徹、準(zhǔn)確,但是可能面臨投資經(jīng)驗(yàn)和管理能力不足等方面的問題,且團(tuán)隊(duì)的組建、磨合、成長需要一個(gè)過程。外包投研團(tuán)隊(duì)雖然不存在這些問題,但是溝通欠缺,且成本較高?!?/p>
記者了解到,投研人才緊缺是導(dǎo)致銀行理財(cái)子公司投研水平受限的一大原因。上述資管負(fù)責(zé)人稱:“理財(cái)子公司大多成立不久,對(duì)各方面人才的需求量都比較大,投研能力強(qiáng)又懂技術(shù)的人才更加欠缺?!?/p>
除理財(cái)子公司外,部分中小銀行受限于資產(chǎn)管理與投研能力不足,理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展也面臨很大壓力,部分城商行與農(nóng)商行的資管產(chǎn)品面臨投向單一、品種稀少、產(chǎn)品形式單調(diào)等問題。甚至部分銀行只能另謀出路,不再發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品,主要通過產(chǎn)品代銷繼續(xù)參與理財(cái)業(yè)務(wù)。
投資者教育面臨困難
記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn),理財(cái)產(chǎn)品已不再是銀行理財(cái)經(jīng)理首選的營銷利器。“現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品不太好賣,尤其是近期波動(dòng)有點(diǎn)大,就算給客戶推薦了,客戶也有顧慮。一些凈值走勢平穩(wěn)的產(chǎn)品,業(yè)績表現(xiàn)又不太好,所以我們會(huì)多推薦一些長期收益穩(wěn)定的產(chǎn)品?!惫獯筱y行北京海淀區(qū)一網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理告訴記者。
投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的熱情,隨著理財(cái)產(chǎn)品“打破剛性兌付”有所趨冷,這導(dǎo)致理財(cái)經(jīng)理在產(chǎn)品營銷上的積極性也受到了影響。記者注意到,理財(cái)經(jīng)理在理財(cái)產(chǎn)品的營銷過程中,一改往日對(duì)產(chǎn)品優(yōu)勢的“吹捧”,而是側(cè)重于對(duì)產(chǎn)品近期風(fēng)險(xiǎn)的提示。
民生銀行豐臺(tái)區(qū)一支行理財(cái)經(jīng)理告訴記者:“購買銀行理財(cái)?shù)目蛻舸蠖鄶?shù)是追求穩(wěn)定收益的。但是現(xiàn)在保本型理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)清零,而且最近處于市場震蕩期,如果不把存在的風(fēng)險(xiǎn)說清楚,許多客戶不理解、不接受,就會(huì)選擇投訴?!?/p>
“近期波動(dòng)比較大,部分產(chǎn)品還有零收益的時(shí)候,和之前比變化挺大的?!北本┿y行西城區(qū)一網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理說。
投資者能否打破對(duì)理財(cái)產(chǎn)品原有的“剛性兌付”預(yù)期,是銀行投教面臨的一大挑戰(zhàn)。
業(yè)內(nèi)人士指出,資管新規(guī)要求從根本上打破剛性兌付,需要讓投資者在明晰風(fēng)險(xiǎn)、盡享收益的基礎(chǔ)上自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),而明晰風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要基礎(chǔ)就是產(chǎn)品的凈值化管理。推動(dòng)預(yù)期收益型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型,才能真正實(shí)現(xiàn)“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”,回歸資管業(yè)務(wù)的本源。
“其實(shí)大部分產(chǎn)品的收益還是穩(wěn)定的。但是在許多投資者的固有認(rèn)知中,理財(cái)產(chǎn)品就應(yīng)該是無風(fēng)險(xiǎn)的、到期可得到預(yù)期收益的,所以在看到凈值波動(dòng)之后,還是會(huì)有抱怨?!鄙鲜雒裆y行理財(cái)經(jīng)理告訴記者。
破局之道
招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為,銀行和理財(cái)公司應(yīng)該提升投研能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力,提升優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的供給能力,尤其是專業(yè)投研人才的培養(yǎng)和配置要跟上。產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面,要完善產(chǎn)品體系,豐富產(chǎn)品各類產(chǎn)品供給,給不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的受眾提供不同的產(chǎn)品。
貝塔研究院表示,應(yīng)加大“固收+”類型產(chǎn)品的布局,嘗試增加固收增強(qiáng)類資產(chǎn)配置的種類與比重,最大程度滿足理財(cái)投資者平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的需求,在相對(duì)穩(wěn)健、安全的優(yōu)勢下,捕捉權(quán)益、衍生品市場的彈性收益。
農(nóng)銀理財(cái)固定收益投資部總經(jīng)理劉湘成告訴記者,當(dāng)前情況下,產(chǎn)品凈值波動(dòng)無可避免,理財(cái)公司要做的是基于歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律,盡可能控制好波動(dòng),對(duì)于利率債和信用債的特點(diǎn)充分思考,比如利用利率債來管理好組合久期,讓它們發(fā)揮各自的作用。更要培養(yǎng)投資人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),“剛性兌付”打破之后,銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是顯性化的,投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)可承載能力,慎重決定自己的投資選擇。
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